原文出處：
https://bmpro.substack.com/p/energy-currency-and-deglobalization
今天的比特幣雜誌專業版是關於不斷變化的世界秩序、其對全球經濟的影響以及央行貨幣政策未來的兩部分（將於明天完成）中的第一期。 最後，我們將詳細說明比特幣如何與我們正在過渡的世界聯絡起來。
這些想法基於Zoltan Pozsar和Luke Gromen的想法和著作。
第一部分：
世界正處於戰爭之中。乍一看，這種說法可能聽起來有些誇張，但越來越明顯的是，世界正處於一場有可能變得“火爆”的經濟戰爭之中。
在深入研究全球地緣政治的複雜因素之前，讓我們首先評估一下為什麼作為市場參與者值得我們花時間進行分析。作為一名投資者（更廣泛地說是一個全球公民），最重要的一點是，在全球歷史的跨度上，過去的 30 年完全是反常現象。
蘇聯解體後，貿易以前所未有的方式在全球範圍內動員起來，美國扮演和平締造者的角色，與他們的海軍在貿易路線上巡邏。這促成了許多人現在所說的“大緩和（The Great Moderation）” 。
引用美聯儲的歷史，
是什麼導致了大緩和？
“降低通貨膨脹和建立基本的價格穩定為大溫和奠定了基礎。但是，在尋找更深層次的原因時，經濟學家普遍提出了三個原因：經濟結構的變化、運氣好、政策好。
“經濟結構的變化可以減少波動。例如，由於製造業往往具有波動性，從製造業向服務業的轉變往往會降低波動性。另一個結構性變化是採用“及時”庫存做法，這會降低庫存週期的波動性。同樣，信息技術和通信的進步可能使企業能夠更有效地生產並更有效地監控其生產過程，從而減少生產波動，從而降低實際 GDP。許多行業的放鬆管制可能有助於提高經濟的靈活性，從而使經濟能夠更平穩地適應各種衝擊，從而提高其穩定性。最後，
總而言之，人們可以廣義地認為“大緩和”是前所未有的全球化的代名詞。尤其是過去 30 年的通貨緊縮環境使實際增長得以持續，美國金融資產在大金融危機後低利率政策和看似永無止境的量化寬鬆計劃的支持下呈拋物線走勢。
越來越低的通脹水平允許越來越低的貼現率，支持越來越高的債務水平並導致越來越高的資產價格。
下圖顯示了美國的同比通脹率和 10 年期國債收益率，以可視化這一動態：
引用瑞士信貸策略師 Zoltan Pozsar 的最新消息，
“低通脹世界有三大支柱：廉價的移民勞動力使美國名義工資增長‘停滯’，廉價的中國商品在名義工資停滯的情況下提高了實際工資，以及廉價的俄羅斯天然氣為德國工業和更廣泛的歐洲提供了動力。這個“三位一體”中隱含著兩個巨大的地緣戰略和地緣經濟區塊：尼爾弗格森稱第一個為“中國美洲（Chimerica）”。我將稱另一個為“歐盟俄羅斯（Eurussia）”。
『兩個聯盟是‘天作之合’：歐盟支付歐元購買廉價的俄羅斯天然氣，美國支付美元購買廉價的中國進口商品，俄羅斯和中國盡職盡責地將其收入用於 G7 （無盡的）索取。各方在商業和經濟上都糾纏不清，正如古老的智慧所說，如果我們交易，每個人都會受益，所以我們不會打架。但就像任何婚姻一樣，只有在和諧的情況下才是正確的。和諧是建立在信任的基礎上的，偶爾的分歧只有在有信任的情況下才能和平解決。但是，當信任消失時，一切都消失了。』
這裡有幾個重要的觀點對於讀者理解是絕對重要的。首先，導致過去30年通貨緊縮世界的條件正在劇烈變化。二是在以前的世界秩序中，世界主要出口國，即中國和俄羅斯，把它們的收益再循環到G7的需要中。特別是，由於以美元計價的石油貿易是石油美元體系的關鍵，各國將把美元“循環”回美國國債。
國庫券只是對未來美元的債權，附有利率，允許各國儲存其經濟盈餘。只要美元以及隨後的國庫券以實際價值保持其購買力，該系統就會使主權利益相關者受益。
讓我們重溫一下美元是如何與能源貿易聯繫在一起並獲得石油美元這一綽號的。
在 Alex Gladstein 的《揭示石油美元的隱藏成本》中，他解釋了它是如何產生的：
“尼克森浮動美元是為了支付一場戰爭的費用，他在這場戰爭中訂購了超過 400 萬噸炸藥和燃燒彈，投擲在印度支那（Indochina，中南半島）的城市和村莊……債務危機是需要支付戰爭費用的直接結果。炸彈，或者更準確地說，是運送炸彈所需的龐大軍事基礎設施。這就是對美國黃金儲備造成如此巨大壓力的原因。
“歷史上第一次，世界處於純粹的法幣標準中。全球中央銀行持有的美元失去了支持，在地緣政治時刻，美國的主導地位受到質疑，多極金融世界的可能性明顯存在。更大的壓力是，1973 年，歐佩克的阿拉伯石油出口國決定將世界石油價格翻兩番，並對美國實施禁運，以回應美國在贖罪日戰爭期間對以色列的支持。在短短幾年內，每桶石油從不到 2 美元漲到了近 12 美元。面對兩位數的通貨膨脹和全球對美元信心的下降，尼克森和他的國務卿兼國家安全顧問亨利·季辛格想出了一個想法，讓他們能夠在後金本位時代保持“槍支和黃油”的運轉並改變世界的命運。
“1974 年，他們將新任財政部長威廉·西蒙派往沙烏地阿拉伯，‘想辦法說服一個敵對王國用其新發現的石油美元財富為美國不斷擴大的赤字提供資金。’” 簡單地說，石油美元是支付給石油出口商以換取石油的美元。正如彭博社的一份報告所說，基本框架“非常簡單”。美國將“從沙烏地阿拉伯購買石油，並向王國提供軍事援助和裝備。作為回報，沙特將把數十億美元的石油美元收入投入美國國債，為美國的支出提供資金。這是美元正式與石油結婚的時刻。”
回到全球化世界的支柱，俄羅斯和中國的參與顯然是必須的。然而，在金融大危機之後，一些關鍵利益相關者開始為美國霸權做文章，這是製度存在的必要性，也是製度持續的必要性。
2011 年，俄羅斯總理弗拉基米爾·普京 (Vladimir Putin)就美國和美元作為全球儲備貨幣的作用發表了以下講話：
“他們過著入不敷出的生活，並將部分問題的重心轉移到世界經濟上……
他們像寄生蟲一樣生活在全球經濟和他們對美元的壟斷中。”
這可以被認為是俄羅斯在 2010 年代開始擺脫以美元計價的資產（和負債）的主要原因之一。
在 2 月入侵烏克蘭之後，G7 國家宣布凍結俄羅斯中央銀行的資產。請記住，主權債務只不過是另一個國家未來支付的承諾；您的交易對手的責任。此舉開創了一個明確的先例。在我們的 2 月月度報告中，我們說了以下內容。
“此舉實質上是在告訴所有主權國家，尤其是中國，‘如果你邁錯了一步，你的外匯儲備可能就不是你的了。’”
隨著國家之間的地緣政治緊張局勢升溫，界線正在劃定，聯盟正在形成。進一步引用Pozsar’s latest piecePozsar 的最新作品
“戰爭也與聯盟有關。在美國與俄羅斯與中國的複雜衝突的今天，世界最好用“敵人的敵人就是朋友”來形容：俄羅斯和中國與伊朗在荷姆茲海峽附近舉行海軍演習；伊朗最近主持了俄羅斯和土耳其之間關於通過博斯普魯斯海峽的糧食運輸的會談；毫不奇怪，第一批貨物駛往敘利亞的塔爾圖斯港，那裡是俄羅斯海軍的一個技術支持點（不是基地）；甚至最近，土耳其和俄羅斯同意以盧布結算包括天然氣在內的雙邊貿易流量。
“在這個圍繞歐亞大陸的複雜地緣戰略熱點網絡中，‘敵人的朋友’的絞索正在收緊：烏克蘭正在受到攻擊；台灣最近實際上受到了長達一周的海空封鎖；韓國在中國的壓力下堅持“三不”政策，其實質是終止與美國的一切形式的軍事合作，同時朝鮮稱半島處於“戰爭邊緣” ' - 首爾發現自己處於將死的位置是如此難以駕馭，以至於議長佩洛西在韓國停留時沒有與尹總統會面，而是選擇了由觀眾代替（'戰略模糊'；'我們的商品，你的問題'延伸到“我們後院的晶片，你的問題”，也可能延伸到“我們的海峽，你的問題”：鑑於北約進入黑海的通道穿過土耳其博斯普魯斯海峽這一不方便的地理事實，應該理解美國只是威脅土耳其二次制裁其與俄羅斯的金融合作。
雖然推測熱戰爆發的可能性並不令人興奮，但對於那些關注的人來說，地緣政治緊張局勢正在持續升溫，歷史告訴我們，衝突很少會引發通脹。不僅是由於各國採取的保護主義貿易政策，還由於大規模工業化戰爭所需的供需失衡。
