無法回頭的臨界點（Past The Point Of No Return）以及金融抑制

 

Luke Gromen 與 Lyn Alden 訪談整理
完整訪談影片：YouTube 觀看連結

重點摘要

• 美國「實質利息支出」（名目利息 ＋ 應享權益支出）已達到聯邦財政收入的 105%，且增速高於稅收成長。
• 超大規模科技巨頭以 5% 至 6% 的利率借貸，與財政部爭奪資金，同時打造將縮減白領階級稅基的 AI 科技。
• 保險公司受困於缺乏流動性的私募信貸（Private Credit），無法在任何價格下轉移配置至長天期美債。
• 中國處於全面通縮且實質利率為正，而西方國家則正在進行推升通膨的 AI 基礎設施建設。
• Gromen 與 Alden 兩人皆認為，比特幣與黃金是應對「財政主導」（Fiscal Dominance）體制不可或缺的資產配置。

主權債務危機並不是「即將到來」，而是已經發生。而那些理應負責處理這場危機的人，心裡完全清楚。

這是 FFTT（Forest for the Trees）創始人 Luke Gromen 與總經分析師 Lyn Alden 近期對話中得出的明確結論。他們所呈現的並非空頭論調或末日預言，而是一項純粹的「會計核算」。美國政府在類似利息義務上的支出，已經超過其所徵收的稅收。這是一條正在吞食自己尾巴的蛇，而且吞食的速度正在加快。

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無法忽視的數學現實

Gromen 拋出了一個本應登上全球各大財經刊物頭條的數字：若計入社會安全與聯邦醫療保險信託基金的利息，美國政府的「真實利息支出」目前約佔聯邦收入的 105%。這不是佔可裁量支出的 105%，而是佔所有徵收稅收總額的 105%。

這個數字的增長速度遠高於收入的增長。這正是「財政主導」（Fiscal Dominance）的定義——即政府的償債成本龐大到制約了其他所有政策決定，尤其是貨幣政策。在這種環境下，聯準會根本無法升息，毫無轉圜餘地。利率每上升 100 個基點（1%），每年就會增加約 3,600 億美元的利息支出。數學邏輯根本說不通。

這就是為什麼 Gromen 多年來不斷強調財政主導的概念。這不再只是一個理論，而是現行的運作現實。債券市場也開始意識到這一點，這正是財政部長 Scott Bessent 上任後必須遠早於預期介入市場的原因。

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Bessent 的過早干預說明了一切

Bessent 不得不提早出手干預並管理債券市場的長天期利率。當一位財政部長在上任短短數月內就開始調控殖利率曲線時，這絕非常態性的管理，而是西裝筆挺之下的「危機處理」。現在的問題已不再是政府未來是否需要進一步干預，而是需要介入到何種程度，以及會採取什麼形式。

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超大規模巨頭的悖論（The Hyperscaler Paradox）

Gromen 指出了目前市場中最被低估的動態：大型科技巨頭的 AI 基礎設施建設與政府借貸需求之間的正面碰撞。超大規模科技巨頭（包括 Meta 等）正以 5% 至 6% 的利率借款來興建 AI 數據中心。他們正直接與美國財政部在同一個資金池中爭奪資本。

最諷刺的關鍵在於：這筆巨額 AI 投資的明確目標是讓「白領工作自動化」。而這些白領員工繳納的所得稅，正是聯邦財政收入的骨幹。換言之，私營企業以推升美債市場壓力的利率借款，用這些資本研發技術，進而侵蝕能夠償還財政部發行債務的稅基。

這不是良性循環，而是帶有時間延遲的「死亡螺旋」（Doom loop）。市場目前尚未將此定價，因為其影響屬於第二層與第三層效應，但衝擊勢必到來。

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私募信貸：潛藏的未爆彈

訪談中最令人擔憂的部分或許是私募信貸（Private Credit），尤其是它在保險公司資產負債表上的集中程度。Alden 和 Gromen 均將此視為一項幾乎無人討論的系統性風險。

保險公司大量承接了流動性極差的私募信貸資產。如果他們需要變現，市場上根本沒有買家願意以接近其帳面價值的價格接盤。而由於財政困境導致利率環境幾乎無解，他們也無法轉向長天期美債。

他們陷入了進退維谷的死局：既無法在不承受災難性資產減記的情況下出售現有資產，也買不起自身所需的標的。同時，他們手中承載著數百萬美國人的退休儲蓄與保單。這是一場隱藏在眾目睽睽之下的「2008年式危機」，只是這次的震央在保險業，而非銀行業。

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中國截然不同的應對策略

當西方深陷債務螺旋之際，中國正在實施一套根本不同的策略。Gromen 指出，中國十年期國債殖利率約為 1.4%，比美國低了約 350 個基點。中國的實質利率為正，是全球少數做到這點的主要國家之一。

他們是如何做到的？主要歸功於兩點：

1. 承受房地產崩盤：正如 Gromen 所說，他們選擇「吃苦」（承受陣痛），而西方拒絕承擔這種痛苦。
2. 完全不同的 AI 應用模式：中國並非試圖在黑盒子裡打造「造物主」並向每個人收費，而是將 AI 廣泛應用於製造流程中，採取持續改善的模式。其結果是全面的通貨緊縮——售價 500 美元、充一次電僅需 0.16 美元即可行駛 40 英里的電動滑板車；售價 10,000 美元、足以媲美西方產品質量的比亞迪汽車。與此同時，西方的 AI 建設卻推升了通膨，大量消耗著工程師、電網容量以及本就短缺的資本。

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無法回頭的臨界點（Past The Point Of No Return）

這也是對話變得無比沉重之處。Gromen 的論點（Alden 大致表示贊同）是：我們在主權債務問題上已經越過了「無法回頭的臨界點」。

這些債務是以硬通貨計價的，無法完全透過通貨膨脹來乾淨利落地消除，因為有太多的合約、退休金與保險產品都與名目價值掛鉤。政府無法直接違約，因為那將引發全球金融體系的崩潰；也無法透過經濟成長擺脫困境，因為所需達到的增長速度需要前所未有的生產力提升，而這種生產力提升目前並不存在，未來也未必能達到所需規模。

Gromen 舉了兩位烏克蘭移民朋友的經歷作為類比。他們講述了 1998 年發生的事：他們的父親是一名醫生，當時在銀行存有足以購買五輛車的存款。銀行在某個週五關閉，兩週後重新營業，他們拿回了所有的錢——但這些錢只夠買一個月份的雜貨。當 Gromen 詢問當時持有黃金與白銀的人境況如何時，答案很簡單：「他們很好，對他們來說什麼都沒改變。」

Gromen 並非預測美國會一模一樣地重演這幕場景，但他指出這種機制確實存在，且在歷史上反覆上演。當體制被拉伸至承受極限以上時，應對措施往往如出一轍：凍結一切，事後再說。市場封鎖與凍結的速度，往往遠快於人們的想像。

令人不安的是，這甚至不需要黑天鵝事件的觸發，只需要維持現有的軌跡再運轉數年。利息滾利息的複利數學自然會發揮毀滅性的作用。

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比特幣與黃金的配置依據

Gromen 和 Alden 得出了相同的結論：在一個以主權債務為核心問題的財政主導體制中，你必須持有存在於現有體系之外的資產。黃金與比特幣是顯而易見的解答，兩者理由不同但相輔相成。

Alden 特別指出了「漸進式」與「非線性」情境之間的關鍵區別。在漸進式的貨幣貶值中，許多資產在名目價值上表現尚可——股市上漲、房地產上漲，即使購買力受到侵蝕，所有東西在名目價值上依然走高。然而，在非線性的情境下，即交易對手風險（Counterparty Risk）成為核心擔憂的真正危機中，關鍵的資產特質將發生劇烈轉變。

在這種環境下，最重要的在於你的資產是否屬於無記名票據資產（Bearer instrument）：

• 你能否在不依賴任何交易對手的情況下持有它？
• 你能否進行自主託管（Self-custody）？
• 你能否在未經許可的情況下轉移它？

數千年來，黃金一直扮演著這項角色；而在數位時代，比特幣接過了這棒，且具備以光速進行跨國轉移的額外優勢。

核心問題不在於哪種資產在常態市場週期中表現更佳，而是在金融管線崩潰的世界裡，哪些資產能夠生存並維持運作。無記名資產、可自主託管的資產就是答案。除此之外的其他一切，都帶著對一個在數據上已經資不抵債的體系的「交易對手風險」。

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結語

Gromen 與 Alden 之間的對話並非危言聳聽，而是一場純粹的算術探討。當你的利息支出超過財政收入且差距持續擴大時，你不需要陰謀論來解釋接下來會發生什麼，你只需要一台計算機。

政策的應對方式幾乎篤定會是金融壓抑（Financial Repression）：將利率人為壓制在通膨率以下、強迫機構以負實質殖利率購買政府公債，並透過通貨膨脹稅緩慢地將財富從儲蓄者轉移給政府。這已經是相對樂觀的劇本；悲觀的情境只會來得更加迅猛且更加醜陋。

無論如何，訊號都是明確的：持有硬資產、持有無記名資產、持有比特幣。我們已經過了無法回頭的臨界點。

巨大的主權債務干預就在這裡（The Great Sovereign Debt Intervention Is Here）

 文章出處：

https://concoda.substack.com/p/the-great-sovereign-debt-intervention?isFreemail=true

2022/10/24

貨幣領導人擁有豐富的工具箱來防止債券市場崩潰

債券市場最近變得越來越不穩定，導致許多人警告可能出現“主權債務危機”。但貨幣領導人現在擁有許多防止災難發生的機制。Great Sovereign Debt Intervention™ 即將到來。

為了防止主要由他們無法控制的問題引起的高通脹，美聯儲官員被迫大幅提高利率，以將價格降至接近他們極具爭議的2% 目標。這確實會在世界範圍內造成巨大的痛苦。利差上升將刺激美元走強，影響全球 50% 的以美元計價的交易。美聯儲的策略是對抗通貨膨脹，希望不會通過美元升值“炸毀”其他國家，美元已經是稀缺儲備貨幣。

許多評論員認為加息是解決供應危機的最糟糕的解決方案。但政治目標已經保證美元宿命論將被強制執行以對抗不斷上漲的價格。目前，“美元奶昔破壞球”將繼續粉碎全球繁榮。

由於到 2023 年 3 月可能再加息 2%，且通脹壓力持續增加，美國國債市場即將進一步動盪。

資料來源：芝商所

就在本週，債券收益率已升至自雷曼兄弟倒閉以來的最高水平。數兆刺激計劃的擴張衝動，加上幾十年來最劇烈的加息週期，已導致美國國債大幅拋售。雖然殖利率因市場對通脹、增長和利率的看法而上升，但波動性上升暴露了結構性弱點，加劇了拋售。與 COVID 之前的水平相比，美國每年繼續發行兩倍數量的債券，導致流動性越來越差。

Concoda 的“流動性不足螺旋”（波動性造成流動性不足，流動性不足又造成更多波動等的厄運循環）似乎正在上演，對美國主權債券市場造成嚴重破壞。

波動性增加、流動性減少和市場深度下降意味著肯定會出現進一步的不穩定，這可能會推高債券殖利率。最終，貨幣官員必須進行干預，而干預帶來了貨幣煉金術。中央計劃者現在擁有大量機制來防止（一些人認為是）主權債務泡沫破裂。

然而，由於手頭有許多工具，官員們只會訴諸全面的殖利率曲線控制，作為拯救國債市場的最後一搏。相反，一旦有跡象表明流動性不足正變得危險，美國財政部將以不同的解決方案做出回應：回購。美國財政部將使用債券銷售或其在美聯儲的銀行賬戶中的資金在二級市場（通過摩根大通和野村證券等一級交易商）回購債券，以提高流動性並抑制殖利率。較高的債券價格等於較低的殖利率和較少的費用。回購還為美國贏得了減少未償債務利息支付的額外好處：

此前，國債回購一直是抑制債券波動的有效工具，但它們不太可能抑制今天的歷史高位。

官員們將不得不啟動他們的下一個機制：間接激勵大型金融機構購買更多美國國債。

然而，這比聽起來要難。自 2008 年金融海嘯 (GFC) 以來，銀行已變得“資產負債表抑制（balance sheet constrained）”，這是一種奇特的說法，即監管阻止金融實體在某些情況下承擔過多風險（例如購買一卡車美國國債），甚至如果它對系統有益。

在全球金融海嘯之後，自稱為“中央銀行的中央銀行”的國際清算銀行 (BIS) 推出了第三輪規則：巴塞爾協議 III。這制定了過多的規則和條例，旨在防止未來的危機。

監管機構對 2007/2008 年次級抵押貸款支持證券繁榮等欺詐猖獗的泡沫採取強硬態度。隨後，銀行不得不保留與其資產相關的更多資本（更高的“資本比率”）以遵守法規。

資料來源：美聯儲

他們還必須保留足夠的“優質資產”，即 HQLA，其中包括銀行準備金和國債等資產，以滿足其流動性覆蓋率 (LCR)。該法規要求金融機構持有 30 天的 HQLA 資產，以便他們能夠在危機期間處理客戶外流：

儘管如此，在這個龐大的安全網之下，大型參與者並沒有購買足夠的債券來促進國債市場正常水平的波動。但這即將改變。當債券市場出現混亂時，貨幣官員將修改另一條規則：SLR（Supplementary Leverage Ratio）。

SLR 指示銀行對“未加權資產”持有約 3-5% 的資本，這意味著即使是無風險的銀行間準備金和國債也被視為與抵押貸款支持證券 (MBS) 等風險投資一樣危險。

這是對金融危機事件的反應。在次貸泡沫期間，MBS 證券被認為非常安全，以至於銀行無法想像它們會歸零的情況。更重要的是，銀行相信他們已經購買了針對 MBS 的無風險信用違約掉期 (CDS)，這將對沖他們免受金融災難的影響。但正如我們發現的那樣，安全資產可能會受到污染。MBS 和 CDS 都需要救助。不久前，在 COVID 期間，在當局干預之前，甚至美國國債市場也處於崩潰的邊緣。然而，為了應對次貸危機，銀行不得不實施 SLR，從而產生了奇怪的激勵措施。

SLR 以及巴塞爾協議 III 中的其他規定增加了金融體系的特殊性。由於它可以防止銀行資產負債表變得過大，銀行現在必須在較小的資產組合上實現回報最大化，放棄會抑制其盈利能力的低收益投資，其中之一就是美國國債。

COVID 短暫地改變了這種動態。2020 年 3 月的崩盤一個月後，數兆政府債務進入了金融體系。銀行獲得了“SLR 救濟”，並被授權持有更多的國債和準備金，而不會招致監管處罰。危機轉為平靜後，監管機構於 2021 年 3 月取消了 SLR 救濟。銀行大量拋售國債，因為這再次阻礙了它們的盈利能力。

因此，當國債回購被證明無效時，當局可以誘使大玩家大量購買國債（而不僅僅是中間人）。從FDIC到OCC的多個官僚機構必須簽署以提供“SLR 救濟”。但慌亂之中，不會有優柔寡斷。

擺脫了 SLR 的限制，大型銀行將能夠在不影響其監管比率的情況下吸收更多數量的債券。但他們必須願意購買。如果他們不被誘惑，當局必須增加誘惑。

在全面進入“殖利率曲線控制模式”之前，美聯儲將嘗試設置一個“軟上限（soft ceiling）”，宣布他們將以固定利率暫時購買一定數量的美國國債。市場參與者可能會加入，美國國債的波動性將會減弱。或者，你會這麼想。

在過去的幾個月裡，主流金融界出現了另一種預言。著名思想家預測，即使在所有主要供應問題都得到解決後，通貨膨脹仍可能持續存在。這可能意味著更高債券殖利率的時間更長。

他們認為，由於全球人口和全球化已經見頂，隨後的影響將導致結構性轉向持續通脹。他們說日本的通貨緊縮是一種反常現象，是由中國加入美國全球秩序的反通貨膨脹力量造成的。

既然中國的增長模式和其他催化劑已經見頂，通脹可能會比任何政策制定者預期的持續時間更長。他們可能會被長期的結構性力量打個措手不及。貨幣領導人非常清楚債券在當前範式中的作用，但現在他們必須考慮如果通脹遠非暫時性的，可能會發生什麼。

如果逆勢預測成真，Concoda預測當局將盡可能長時間地維持較低殖利率的現狀。作為回應，他們將利用一套新工具在持續通脹的環境中維持較低的債券殖利率。

美聯儲官員最終將開始使用他們最強大的工具：殖利率曲線控制，施加“（殖利率）上限”。憑藉以銀行準備金的形式創造無限量貨幣的能力，美聯儲可以根據需要購買盡可能多的債券以抑制殖利率。

儘管這將限制美國政府為其債務支付的利息金額，但它不會抑制通貨膨脹。如果加息以外的措施無法控制物價上漲，美聯儲的上限可能會遭到強烈反對。

不太可能達到這種情況，但如果是這樣，美國就可以強制公民購買政府債券，從而減輕所謂上限的壓力。然而，更重要的是，美聯儲將避免直接從美國財政部購買債券——根據聯邦儲備法，這在目前是非法的，以保護其獨立性和遏制直接的政治干預。

由於大多數公民想要穩定而不是災難，大多數人都會有義務承擔可能變成（實際上）高負殖利率資產的負擔。

如果他們不被誘惑，激勵債券購買的說服工具箱總是可以擴大的。美國政府可以採取措施，例如加強租金管制以抑制房地產投資，提高股票購買稅，甚至限制美國公民進行海外投資的能力。

貨幣和財政煉金術將被推向新的極限。不過，正如 Concoda 之前所說，我們甚至不會接近許多人幾十年來一直警告的美國“主權債務崩潰”。

我們也不會看到大肆吹捧的“債務禧年”。歷史確實表明，當債務造成過多的社會緊張和低生產力時，古代統治者會取消債務。但由於養老金現在持有如此多的主權債券，取消債務將構成全球系統性威脅。在相互關聯的金融世界中，債務禧年根本無法實現。

需要指出的是，許多國家正在舉辦一場準債務慶典。美聯儲和日本央行等中央銀行一直在其資產負債表上購買債券，將其主權債務轉變為永遠不需要償還的無息貸款。當這些債券到期時，中央銀行將收到的本金從二級市場購買新發行的美國國債，同時在債券期限內將利息支付直接返還給財政部，從而形成永久性的無息貸款。

日本已經取消了大約一半的債務，並將每年再取消大約 90 兆日元。與此同時，美國正在免費償還大約四分之一的債務。至少對於美國而言，這正在發生變化。隨著量化緊縮 (QT) 的進行，美聯儲正在迫使公民（他們不想向政府提供無息永久貸款）為美國未來的債務負擔提供更多資金。QT 正在將債券的所有權從美聯儲轉移到私營部門，要求更多的公眾信任為美國政府提供資金。

事實上，美聯儲以及美國政府現在願意承擔較少的美國債務展期責任，這表明貨幣官員遠未進入恐慌模式。他們希望懷疑論者再次被證明是錯誤的。

否則，美國主權債務干預™ 的最終結果可能是美聯儲的永久支持。不管付出什麼代價，債券市場的穩定都將實現，使今天的政策看起來很正常。

然而，對於其他國家而言，它們的債券市場可能就沒那麼幸運了。

殭屍主權啟示錄（The Zombie Sovereign Apocalypse）

 文章出處：https://jameslavish.substack.com/p/informationist-halloween-edition

今天的子彈：

什麼是金融殭屍？

G7 殭屍樂園

殭屍主權啟示錄？

殭屍避風港

正如 Genevieve 在這裡指出的那樣，美國債務的利息支付在過去兩年中幾乎翻了一番，並且今年迅速接近 1兆美元。是的，大約相當於整個國防預算，用於支付利息。

關於呈指數級增長的債務。

如果這沒有嚇到你，那麼你這個季節已經看了太多恐怖電影並且對現實不敏感。因為不僅僅是美國變成了殭屍，我們也被他們包圍了。

所以扣緊，我不怪你在讀這篇文章時從你的手指裡偷看。很容易把你嚇死。

💀什麼是金融殭屍？

首先，這裡有一點俚語解釋。殭屍公司是那些賺到足夠的錢來支付利息並繼續運營但不足以償還實際債務的公司。因此，他們不得不不斷借更多的錢來支付開支並繼續運營。

他們基本上是行屍走肉。殭屍，在一場又一場的預算和金融危機中艱難跋涉。

聽起來有點熟？

當然，我們最近看到了很多殭屍，比如 AMC、Gamestop、Peloton 和 Snap。而且還會有更多。隨著利率上升和借貸成本超過讓公司保持盈利的門檻，邊緣玩家也將被債務怪物咬傷並成為殭屍。

請記住，股權僅次於債務，因此，根據定義，所有普通股都會受到槓桿作用的影響。雖然這對投資組合來說可能很可怕，但這些都是我們中間的小怪物。可管理。

畢竟，我們可以通過出售實力較弱的參與者並只購買我們投資組合中資產負債表穩健的公司來控制這些風險敞口。那些沒有在我們身上變成殭屍的危險。太強大了，不會被債務怪物拿下。

所以，我不會因為這些恐懼而失眠。

不，讓我徹夜難眠的是那些巨大的怪物。金融界負債累累的巨獸。如此巨大，如此強大，如此威脅，以至於他們威脅要與他們一起摧毀我們每一個人。

至尊殭屍。

🎃 G7 殭屍樂園

你最近聽到我和其他一些人談論我們這些天手頭上日益嚴重的主權債務危機。雖然我們中間還有很多額外的大型和危險的怪物，但今天我們將專注於一些最大的和離家最近的怪物。

七國集團。

不要與 G20 的最大經濟體混淆，七國集團是一個俱樂部，其成員包括英國、德國、法國、意大利、日本、加拿大和美國。

我們將在未來的時事通訊中討論為什麼、如何以及所有這些。

但就目前而言，需要注意的是，這些國家是全世界最重要的金融中心之一。許多是全球領先的經濟體，它們為其他發達和新興市場國家用來製定本國政策的貨幣和財政政策奠定了基礎。

因此，這些國家的資產負債表已經變得如此糟糕和脆弱，這可能會令人驚訝，而且坦率地說，有點（閱讀：很多）令人不安。

下圖顯示了 2021 年底的情況有多糟糕。您可以在最右側的列中看到我們將重點關注的兩項措施來衡量情況的嚴重性。

首先，債務佔 GDP 的百分比顯示了一個國家所欠的債務與其每年產生的生產力的關係。這是一個很好的起點，可以了解一個國家的資產負債表有多強或多弱。

例如，加拿大的債務佔 GDP 的比重約為 113%。它所欠的債務總額超過了每年產生的生產力。德國和英國的情況表明，它們每年所欠的總債務少於其產生的總生產率，儘管英國自身的債務問題也在快速增長，今年也躍升了 100% 以上。

恭喜？

再看看日本，它的債務佔 GDP 的比例高達 259%。

哇。

當然，我們知道美國也加入了 100% 以上的 GDP 債務俱樂部，擁有 130% 的數字。將變得更糟，現在接近 140%。

但真正令人大開眼界的數字在右邊的最後一列。

赤字佔 GDP 的百分比。這是這些國家中的每一個國家每年預算赤字的金額與其總生產力的比值。他們無法償還債務，因為他們處於赤字狀態。即，他們需要每年借更多的錢才能繼續前進。

根據定義，他們都是殭屍。

隨著這些地區中的每一個地區的利率都在上升（是的，即使是日本，雖然他們正試圖降低利率），這些赤字正在上升。他們變得越來越糟。債務佔 GDP 的比重正在增長。利息支付正在增長。借貸正在增長。

這些殭屍國家中的每一個都越來越接近真正的財政死亡。

😱殭屍主權啟示錄？

等等，等等。

你是說他們都會破產嗎？崩潰？他們的貨幣會變得一文不值？真的嗎？

嗯，不完全是。

首先，這些殭屍都是擁有以本國貨幣計價的債務的發達國家。正因為如此，他們可以從字面上印錢併購買自己的債券來維持他們荒謬的殭屍存在。只要人們相信政府會繼續玩這個遊戲，他們就會使用他們的貨幣而不是逃離它。這種情況可以持續很多年。

以日本為例。

日本央行已經這樣做了很長時間，並且在日本金融市場上如此活躍（閱讀：操縱），以至於他們現在擁有日本政府債務總額的 50% 以上。你沒看錯。日本央行現在是其自身債券的最大持有者。

我會讓它沉入一秒鐘，而您則將手指向後撬開以再次窺視。

所以你知道，我在最近的通訊中寫過關於日元和日本央行操縱的文章，如果你想了解更多關於這種情況的信息，你可以在這裡找到其中之一。

隨著全球失去信心，日本央行對局勢失去控制，日元勢必會過度通脹，並且在不久的將來會被重置或完全消失，這是我個人看法 。

轉向德國、意大利和法國，這些都是歐元區的一部分，它們也有獨特的問題。我在這裡寫的：

TARGET2 和歐洲注定要失敗嗎？

他們最大的問題是國家之間巨​​大的赤字差異以及他們如何處理這一問題有關。我相信這會導致德國放棄歐元夢，在十年內離開歐盟和歐元。再次強調，這是我個人的見解。

兩個未來的貨幣消亡（日幣及歐元）。G7殭屍中的四個國家（日本、義大利、法國、德國）。

英國呢？加拿大呢？他們都將使用什麼貨幣？

這在不久的將來還有待觀察，但現實情況是，隨著債務怪物接管他們的每個地區和他們的貨幣，它們幾乎走在同一條道路上。

這只是數學。

隨著每個央行繼續印鈔並購買自己的債券來“資助”他們的政府，全球投資者最終將對（龐氏）騙局失去信心並逃離貨幣。

這總有一天會導致日元、歐元、英鎊和加元的惡性通貨膨脹，最終被美元吞噬。

Brent Johnson（布倫特強森）的美元奶昔理論（Dollar Milkshake Theory）。我在這裡解釋了。

美國國債是全球儲備資產，美元是全球儲備貨幣，由於當前的整個全球金融體係都建立在這些基礎之上，美元將吞噬一切，成為最後一種貨幣失敗。

有一天它也會。

當然，這也是我個人見解。

⚰️殭屍避風港

好的，所以怪物就在這裡，它們很危險，會摧毀路上的一切和所有人。你能做什麼？你能怎麼保護自己？

有沒有一個沒有裝滿電鋸的棚子可以躲一會兒？

好問題。

如果您在除了美國以外的 G7 國家之一（或任何其他國家，就此而言），那麼擁有硬錢（hard money)來保護自己免受近期惡性通貨膨脹的可能性是有意義的。即使這些地區的貨幣供應量呈指數級增長，而各國都在印鈔以維持這一切，這些硬錢應該可以對抗 M2 擴張和貨幣貶值。

對我來說硬錢包括黃金、白銀和比特幣。

即使我住在美國，我也擁有這些資產，以防止美國財政部需要繼續擴大這裡的貨幣供應以發行越來越多的債務並“無限期地”保持市場流動性。

是的，美國也處於長期債務螺旋中。

然而，我們都知道，永遠是一段很長的時間，儘管我認為這需要很多年或幾十年才能發生，但我確實相信，即使是強大的美國財政部餵養的殭屍有朝一日也會死去。

當它下跌時，我將受到那些硬錢的保護。

因此，雖然這部恐怖電影可能不會為每個人帶來幸福的結局——從來沒有——但你可以為你和你的家人創造一個安全的地方和幸福的結局。

僅此，我希望你對殭屍主權以及如何保護自己感到更聰明。